上声电子：中银基金、东方证券资产管理等9家机构于11月8日调研我司

 2021年11月10日上声电子（688533）发布公告称：中银基金裔汶锦、东方证券资产管理蔡志鹏 沈高翔、华亚证券资产管理尹鹤桥、上海咏明资产管理谭荐丰、国泰君安吴晓飞 管正月、国投瑞银马柯、中欧基金范适、招商基金赵季新、长城基金张坚于2021年11月8日调研我司。

本次调研主要内容：

问：我们这个行业的供应关系是怎么样的?

答：公司产品主要面向汽车前装市场，并与国内外汽车制造厂商及其一级零部件供应商形成直接配套的供应关系，部分产品销售给电声品牌商作为品牌音响系统的部件装配至汽车中。

问：上声以前是以扬声器为主,逐渐开始有一点功放,这个从扬声器到功放延伸的过程我们经历了哪些变化?在协同性上,过去的积累能够在将来发挥作用吗?

答：我公司从70年代开始扬声器业务，85年后发展车载扬声器，2010年之后开始推出功放产品。公司的传统车载扬声器业务发展比较完善并在整车市场获得客户认可后，公司才开始筹备研发和生产功放产品。2017年以来，国内新能源汽车蓬勃发展，也反向推动了我公司功放产品技术的研发与突破。基于已有的扬声器和功放产品技术，公司也在进一步开发软件算法和调音算法，希望通过算法技术的提升将公司声音系统产品做得更好，这也是我公司发展的愿景之一。

问：公司扬声器业务过去是以欧美客户为主,那像日系车,丰田本田这一块公司有没有开始有突破?

答：针对日系车业务，公司目前想要完全突破还有一定的困难。一方面日本市场中存在博世、松下、先锋电子等竞争对手，另一方面公司在日本尚未设立研发机构，而且日系配套市场供应体系较为独立，民族品牌保护意识较强，导致其他外部供应商较难进入。

问：功放部分,如小鹏,蔚来和威马等,我们现在大概供什么车型,包括什么产品,还有哪些新能源业务?

答：目前公司对小鹏汽车还没有供货。公司的重要客户之一蔚来汽车的ES6、ES8均由公司提供整车音响系统。公司给威马汽车供货的产品以传统车载扬声器为主。公司新能源汽车业务的客户主要有蔚来、特斯拉、比亚迪、威马、理想、华为金康等。其中蔚来、理想、华为金康，均由公司提供整车音响系统。

问：特斯拉的供货车型和产品?

答：对于特斯拉，我公司目前只提供传统车载扬声器产品，已实现批量供货的产品主要应用于ModelS和ModelX车型。

问：公司对功放的规划,以后是否会把功放作为公司重要的一个业务?

答：首先，公司还会持续发展传统车载扬声器业务，坚持做好主业。但汽车电子产品也非常重要，也是本次的重要募投项目。目前，汽车电子产品的扩产工作已经启动，预计2022年一季度完成新生产线的投入和建设用以扩大功放产品产能产量。从目前来看，国内新能源汽车仍在蓬勃发展，新能源市场对功放的需求预计也会进一步增长。

问：上声的扬声器已经做了20多年了,但是功放还没有这么长时间,我们的功放和竞争对手在起步时间上是个什么情况?

答：对于功放，我们在行业里是比较领先的，目前发力还是在国内市场，以后会考虑拓展海外市场。

问：特斯拉目前的功放是进口的,我们和特斯拉的进口供应商的价格大概什么差距,成本有没有优势?特斯拉以后的功放会国产化吗?

答：国产化的问题我公司目前还在联系中。由于原材料的上涨，我们与进口供应商的价格差异已经不大，我们的优势可能在于很多注塑件都是自己生产，而别的供应商可能是外购居多。

问：上声未来在研发方面预期是往哪个方向做突破,有什么样的目标?

答：对于扬声器，我们主要是立足于音盆的突破，希望在声音方面能够更加优化；在创新方面，我们会推进一些新的研究，比如如何去展现3D立体声；电子方面，我们希望趋向模块化，往更高档次的大功率的功放发展；软件算法方面，我们目前和国外同行还有一定差距，我们希望通过软件算法的提升能够让声音的模式更加丰富；我们在研的发动机降噪，也希望在未来能有一定的突破。

问：公司海外业务占比还挺高的,我们是出口为主还是海外生产为主?

答：公司出口业务占整体业务的比重在50%-60%，海外工厂承担了一部分的生产职能。通常4寸以下体积较小的出口产品会选择放在中国生产，体积较大的出口产品会选择境外工厂就近生产以降低国际物流成本。

问：公司近三年的收入水平比较平稳,是因为新接订单有个空挡还是有别的原因?

答：公司近三年收入水平无明显增长，主要系：（1）2019年汽车市场整体下滑；（2）2020年受疫情因素影响；（3）2021年受芯片短缺因素影响。从未来传统车厂和新势力造车的发展前景来看，公司业务还是有望增长的。

问：上声今年的成本压力比较大,大概受了哪些原材料上涨的影响以及海运费影响大不大?

答：（1）公司主要原材料采购价格普遍上涨幅度较大导致公司的成本压力较大，特别是钢铁、稀土、塑料粒子等，其中稀土采购单价与去年相比上涨幅度达100%；（2）受国际疫情反复的影响，港口拥堵严重、船期絮乱，进而导致集装箱短缺、出口海运费不断暴涨，集装箱库位单价上涨幅度达100%，使得本期出口运输费用上涨明显。

上声电子主营业务：公司致力于运用声学技术提升驾车体验,是国内技术领先的汽车声学产品方案供应商,已融入国内外众多知名汽车制造厂商的同步开发体系。公司拥有声学产品、系统方案及相关算法的研发设计能力,产品主要涵盖车载扬声器系统、车载功放及AVAS,能够为客户提供全面的产品解决方案。

上声电子2021三季报显示，公司主营收入9.17亿元，同比上升22.89%；归母净利润4432.15万元，同比上升10.06%；扣非净利润3748.2万元，同比上升11.45%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入3.15亿元，同比下降1.03%；单季度归母净利润1366.13万元，同比下降55.93%；单季度扣非净利润1323.4万元，同比下降49.49%；负债率35.87%，投资收益1415.19万元，财务费用1776.99万元，毛利率25.86%。

该股最近90天内无机构评级。近3个月融资净流入4423.19万，融资余额增加；融券净流入4421.31万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，上声电子（688533）好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。

〖 证券之星AI 〗

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