精测电子净利10年复合增长率53% 进军半导体

 崛起于华中武汉、国内平面显示信号测试领域的龙头企业精测电子(48.230, -1.58, -3.17%)表现出较强的盈利能力。

　　根据精测电子半年业绩预告，今年上半年，公司净利润区间为1.55亿元—1.65亿元，同比增长32.10%—40.62%。公司解释称，上半年，公司业务规模不断扩大，销售收入和净利润稳步增长。

　　精测电子业绩亮眼并非今年，而是多年如此。2016年上市以来，其净利润同比增幅每年均超过两位数。近10年来，其净利润年均复合增长率达到53.42%。

　　精测电子发展历程并不长。2006年，公司在武汉市洪山区成立，注册资本仅50万元。10年间，实控人彭骞与他的技术团队不断进行技术攻关，最终成为国内平板显示检测领域的龙头，与日韩及中国台湾地区企业争夺国际市场。

　　精测电子并不满足于此，筹划进军半导体、显示、新能源行业等领域，对标国际巨头，要做前述以测试设备为核心的综合服务提供商。

　　前晚，精测电子宣布，出资1.65亿元控股日本上市公司WINTEST，正式进军半导体自动检测装置市场。

　　精测电子宣称是一家高新技术企业，每年的研发支出不菲。近三年，公司每年研发支出占营业收入的比重均超过20%，高峰时接近20%。截至去年底，公司研发人员为819人，约占公司员工总数的47.87%。

　　近半员工从事研发

　　依靠技术起家的精测电子在研发方面的投入一直不菲。

　　公开资料显示，精测电子原本是一家不起眼的小公司，一度处于生死边缘。公司成立于2006年4月20日，注册资本50万元，实缴资本只有15万元。2008年5月，公司80多名员工缩减至8人，几近关门歇业。也是从这一年下半年开始，公司依靠技术攻关活了过来，其一路成长壮大。那一年，公司一脚踏进平板显示检测行业，

　　此后，精测电子不断进行技术更新。2014年，公司不满足电测方面优势，通过引进宏濑光电和台湾光达关于AOI光学检测系统和平板显示自动化设备相关的专利等知识产权，开始构建自身的自动化检测及AOI体系。

　　截至目前，公司主营产品包括模组检测系统、OLED检测系统、AOI光学检测系统和平板显示自动化设备等四各方面，基本具备了平板显示检测领域“光、机、电、算、软”的垂直整合能力。

　　为了支撑技术引领，精测电子在投入方面颇为舍得。

　　公开可以查询到的数据显示，2011年、2012年，精测电子的研发支出为0.06亿元、0.09亿元，2013年，其研发支出翻了一倍多达0.20亿元。2014年再次翻倍至0.50亿元。2015年至2018年，其研发支出分别为0.88亿元、0.87亿元、1.17亿元、1.72亿元，分别占当年营业收入的21.05%、16.68%、13.08%、12.40%。虽然占比有所下降，但研发支出总额逐年增长，且仍然高出10%。

　　近三年，精测电子的研发人员数量分别为369人、449人、819人，两年翻了一倍多，分别占公司员工总数的48.36%、48.38%、47.87%，研发人员接近员工总数的一半。

　　或因为此，精测电子做到了行业技术引领。根据公司公开披露的信息，平板显示检测行业由于进入壁垒较高，发展历程较短，目前具有较强市场竞争力的企业数量较少，主要为日本、韩国、中国台湾地区和包含公司在内的中国大陆企业。公司的竞争对手主要为台湾致茂电子股份有限公司、韩国赛太克电子股份有限公司和由田新技股份有限公司，后者为台湾地区和韩国公司。

　　如今，精测电子有了新目标，那就是要对标国际巨头，做半导体、显示、新能源行业以测试设备为核心的综合服务提供商。

　　前晚，精测电子发布对外投资暨签署资本合同公告，公司将通过认购WINTEST定向增发新股的形式，向WINTEST投资26亿日元（约合人民币1.65亿元），全额认购其本次增发股票2000万股，增资完成后，公司持有WINTEST2000万股，占WINTEST总股份的60.53%，后者成为其控股子公司。

　　公告显示，WINTEST为日本国内的上市公司，自成立以来，主要在日本半导体自动检测装置市场开展业务，致力于CCD以及CMOS的成像器件、LCD和OLED 等平板显示器、以及模拟、混合信号IC用检测装置的研发、销售。

　　精测电子表示，公司控股WINTEST有利于完善公司在半导体测试业务板块产业布局，加快公司半导体测试设备的产品突破和产业化进程。

　　营收净利双高增

　　高研发支出、不断创新，精测电子成为与国际巨头媲美的中国企业，因而其盈利能力也在不断增强。

　　2009年，精测电子的营业收入和净利润分别为0.09亿元、0.04亿元，2010年为0.16亿元、0.07亿元，2011年、2012年，营业收入为0.33亿元、0.64亿元，净利润为0.14亿元、0.25亿元。这期间，公司毛利率为68.67%、56.48%、71.52%、67.57%，净利率为46.50%、45.78%、41.33%、38.99%，二者均较高，但随着公司规模扩大，人员增多，相关成本费用增加，净利率有所下降。

　　2013年、2014年，精测电子的营业收入为1.44亿元、2.54亿元，净利润为4973.964万元、5021.99万元，净利润增幅大幅放缓，其原因为，公司构建自身的自动化检测及AOI体系，投入增大。

2015年，上市前一年，精测电子重拾强劲升势，营业收入达到4.18亿元，净利润为0.77亿元，二者同比增幅为64.09%、52.83%。2016年，公司跻身创业板，自此至去年，其实现的营业收入分别为5.24亿元、8.95亿元、13.90亿元，对应的净利润为0.99亿元、1.67亿元、2.89亿元，均为高速增长。

　　长江商报记者发现，2009年至2018年的10年，无论是营业收入还是净利润，都表现出高速增长势头，营业收入增长了153倍、净利润增长71倍，营业收入和净利润10年年均复合增长率分别为65.53%、53.42%。

　　今年上半年，精测电子预计实现净利润1.55亿元至1.65亿元，去年同期为1.17亿元，增幅为32.10%—40.62%。

　　近三年，精测电子的经营现金流净额分别为4001.30万元、1.18亿元、1.76亿元。

　　不过，也有令人不解之处，那就是董监高密集减持。从去年5月份开始，精测电子的总经理、副总经理密集减持套现，其中总经理陈凯实施了22次减持。早在2008年，陈凯就已加入精测电子，负责公司的研发和生产。