电子行业：穿越短期迷雾 从CES看电子行业长期机会

 　每周观点

　　一、5G与汽车电子成CES展重点，半导体成长仍有望多点开花

　　上周19年CES展5G成为重点，消费电子、IoT、汽车电子、智能家居等各大厂商纷纷发布5G场景产品。其中，高通宣布将会有超30余款5G终端设备在19年上市，搭载骁龙855 CPU和X50 5G基带芯片。其他如三星Modem 5100、英特尔XMM8160、联发科M70等5G基带芯片亦已面市。此外汽车电子依旧热门，美光宣布将是 Mobileye EPM5 平台的存储器主要供应商，联发科推出车载Autus芯片，高通展示了C-V2X技术等，带动传统半导体厂商增量。5G将驱动IoT、汽车电子等渗透加速，传感器、MCU、功率/射频器件、电源芯片、嵌入式存储器等需求提升。相关的特色工艺以成熟制程为主，国内厂商具备能力，看好扬杰科技、三安光电、华虹半导体、中芯国际、武汉新芯、士兰微等。

　　二、消费电子短期数据延续疲态，中长期继续看好行业创新

　　上周12月部份终端及供应链公司数据发布，在淡季和需求不振背景下，行业仍有短期压力。其中信通院数据披露12月本土手机出货量同比下降16%，2018年全年下滑16%；台积电12月营收月减8.7%年减0.1%；大立光12月营收月减20%年减34%，10日法说上表示1月营收与12月差不多；舜宇12月手机镜头出货量月减17%年增42%，手机摄像模组月减28%年增19%，车载镜头月增0.2%年增50%；鹏鼎控股12月营收月减37%年减40%。4G手机进入存量时代，供应链业绩短期承压，但中长期看5G、AI、智能汽车、折叠手机等将带动行业成长，并有望在2020年进入渗透率快速提升期，持续重点推荐立讯精密、顺络电子、生益科技、三环集团等。

　　三、一月电视面板价格跌幅收窄，下半年市场供需有望改善

　　根据群智最新市场价格数据，一月电视面板价格整体跌幅有所收窄，特别是32寸产品，环比价格跌幅只有1美金。我们认为随着中低尺寸电视面板价格逐步逼近现金成本，将带动面板厂整体产品结构及稼动率的调整，中低尺寸电视面板价格有望率先企稳。根据调研数据，目前55/65寸面板产品价格距主流厂商成本价也只有约10%空间，继续下跌空间也较为有限。根据LGD预测数据，19年全球显示面板需求增速约为6%，主要来自TV市场，考虑到超大尺寸产品价格已整体处于低位，19H2大陆市场65寸及北美市场75寸需求将有望反弹。三星L8产线转线亦有望在19H2带动市场供需改善。建议关注大陆显示龙头投资机遇。