电子烟风口变火山口 上市公司呼吁出台监管措施

 今年央视3·15晚会，电子烟行业乱象被曝光，这个被创投圈认为是2019年第一大风口的行业，变成了火山口。

3月18日，A股冲击波来袭。当日开盘，亿纬锂能（300014.SZ）、劲嘉股份（002191.SZ）、东风股份（601515.SH）、盈趣科技（002925.SZ）、美盈森（002303.SZ）等电子烟概念股大幅下跌。至午间收盘，部分个股才逐渐翻红。

多家公司火速回应，撇清与被曝光产品的关系。从公告来看，公司撇清的理由主要有：与被曝光产品不属于同一类型、主要市场在海外、不直接从事电子烟制造等。

对于电子烟行业的发展前景，3月18日，多位分析人士对21世纪经济报道记者表示，预计电子烟行业相关企业股价或将短期承压，但长期来看，行业乱象曝光有利于加速监管政策出台，推动行业良性发展，3·15晚会的曝光，或许就是一个监管加强的信号。

上市公司纷纷“甩锅”
亿纬锂能因参股的新三板挂牌企业麦克韦尔首先受到关注，麦克韦尔是国内最早的电子烟制造商之一，亿纬锂能持有后者37.55%股份。

亿纬锂能回复问询函称，麦克韦尔自2017年7月1日起，不再纳入公司合并报表范围，电子雾化器业务也不再是亿纬锂能的主营业务之一。

盈趣科技直接处于电子烟产业链上，其2018年半年报显示，电子烟精密塑胶部件是公司的创新消费电子产品。

3月17日，盈趣科技公告称，公司自2014年起作为Philip Morris International（以下简称“PMI”）电子烟产品的二级供应商，仅为PMI提供IQOS品牌电子烟精密塑胶部件产品的研发及生产，未开展该品牌电子烟产品整机设备的生产，且未开展烟液式电子烟相关设备或零件之业务，亦未生产电子烟烟液或烟弹等烟草产品。

劲嘉股份是电子烟行业的龙头之一，3月18日，董秘在互动平台上回复，公司在新型烟草领域的布局主要是配合中烟完成低温不燃烧烟具及电子烟器具的研发，已与云南、上海、河南等地的中烟公司展开合作。

劲嘉股份表示，由于目前国内政策法规尚不明确，上述合作研发的项目未在国内推广上市；销往海外市场的产品主要是加热不燃烧烟具和不含烟油的电子烟器具；在国内市场销售的电子烟的核心技术是劲嘉科技自主研发的加热、雾化技术，所用之烟油由第三方提供。

目前，劲嘉股份新型烟草板块收入主要是研发项目收入，2018年公司新型烟草相关的收入占全年营业收入约0.15%。

对于电子烟业务的发展前景，3月18日，21世纪经济报道记者致电盈趣科技、劲嘉股份询问相关问题，工作人员称以公开信息为准，并未接受记者采访。

21世纪经济报道记者查询相关资料发现，加热不燃烧和雾化电子烟为当前新型烟草制品两大主要类型。3·15晚会曝光的相关产品即是雾化电子烟，烟油储存仓在加热过程中可能释放有害物质，导致产品减害效果存在更大不稳定性。

顺灏股份表示，公司主要开展低温加热不燃烧烟具的研发和销售，不涉及烟液等内容物的生产，且低温加热不燃烧和雾化电子烟有明显区别；盈趣科技表示，客户IQOS品牌电子烟产品也是低温加热不燃烧烟具；东风股份表示，参股公司主要开展低温加热不燃烧烟具的研发和销售，主要销售市场为日本等国际地区。

卷土重来？
被曝光后，各大电商平台迅速屏蔽了电子烟，但仅仅一天之后，部分电商平台已经悄然解禁。18日，记者在京东、天猫平台上搜索关键词“电子烟”，均正常显示，截至发稿，苏宁易购仍对“电子烟”屏蔽。

“影响肯定是有的，国内的投资会更加谨慎。”3月18日，一位深圳的创投人士对21世纪经济报道记者表示。

他认为，“电子烟的海外市场还有蛮大的空间，海外渠道的建设，对相关上市公司发展至关重要。”

不过，该创投人士对国内电子烟行业的发展还是保持乐观态度：“从另一个角度说，可能也是一个好事。之后可能会有相关监管政策出台，比如对烟油成分、尼古丁含量做一个规定，或者对税收有相关规定，反倒会促进行业健康的发展，应该不会一刀切或者彻底封锁这个行业。”

3月17日晚，在劲嘉股份召开的一场电话会议上，劲嘉股份副总经理李晓华坦言：“电子烟在争议当中不断地成长。”其同时也期待行业监管的政策能够尽快出台。

顺灏股份、亿纬锂能均表示，3·15对不良乱象的整顿，有助于规范行业有序发展，长期来看，对公司健康发展有积极作用。

实际上，监管一直是悬在电子烟行业之上的达摩克里斯之剑。

多位分析人士认为，此次3·15的曝光不失为一个信号，将会加速电子烟行业监管措施的出台。

华泰证券3月18日研报认为，当前国内电子烟发展的主要问题在于监管标准不明确所带来的产品生产质量缺乏监控、产品宣传易造成误导性等方面问题，此次央视3·15晚会曝光行业发展乱象有利于加速监管政策出台，推动电子烟走上良性发展道路。

除了对监管措施出台的预期，一位新型烟草产业专家则认为此次事件曝光之后会加速产业链的整合，“特别是上游企业对下游企业的并购，或者下游企业对上游企业的逆向并购，从而充实整个产业链的能力。”